El mercado de trigo experimentó una semana con señales mixtas en Chicago. A pesar de la intensa competencia, el contrato de KC Dic-23 mostró un día clave de reversión, respaldado por indicadores técnicos alcistas y datos positivos de ventas de exportación. La posición neta vendida de los fondos de inversión sigue siendo alta, pero la semana vio algunas apuestas al alza. El anuncio de Marruecos de subsidiar importaciones de trigo puede ser un factor alcista. El trigo CBOT cerró la semana con un aumento de US $9,02/t, alcanzando los US $221,7/t.

Aunque el mercado de maíz inició la semana a la baja, los datos favorables de ventas de exportación revirtieron la tendencia. La brecha entre los contratos Dic-23/Mar-24 está en declive. Las existencias estadounidenses superan las 53,3 Mt, y la demanda no amenaza reducir estas existencias. Con la cosecha en EE. UU. casi finalizada, el maíz CBOT registró una

El mercado de soja mostró cierta indecisión en Chicago, con los futuros de enero de 2024 superando la media móvil de 100 días, pero enfrentando resistencia en los $13,50. Aunque las existencias en EE. UU. son ajustadas, las globales están cerca de ser récord, dependiendo de la producción en América del Sur. Las inspecciones acumuladas están un 11% por debajo del año pasado. La soja CBOT cerró la semana en US $487,1/t, con una ligera caída de US $2,0/t. La incertidumbre persiste, ya que el impulso depende del programa de exportación y el volumen de ventas.

Las existencias ajustadas de soja en EE. UU. contrastan con las cercanas existencias globales, dependientes de una futura cosecha récord en Sudamérica, lo cual aún no está garantizado. En Sudamérica, el clima variable presenta falta de agua momentáneo en el norte de Brasil, seguido de pronósticos de lluvias que podrían proporcionar alivio. El sur de Brasil experimenta condiciones más húmedas, mientras que se anticipa una combinación de lluvias y sol en Argentina en las próximas semanas.

En Argentina, se destaca un significativo progreso semanal en la siembra de soja, según datos de la Secretaría de Agricultura. La semana pasada, se sembró el 14% del área total, alcanzando un total del 46% de la superficie estimada. Este avance acerca la siembra al promedio histórico. Los mayores progresos se observan en los Núcleos Norte y Sur, donde la siembra de primera cubre más del 70% del área proyectada, con informes positivos sobre emergencia y desarrollo de plantas. Además, se registran las primeras siembras de soja de segunda, principalmente en el Centro-Norte de Santa Fe y Núcleo Norte.

La incertidumbre climática mantiene a los mercados en espera, con expectativas de una mayor claridad en las direcciones de precio en diciembre.

Desaceleración en el precio de la harina de soja tras un fuerte rally
El mercado de harina de soja muestra señales de desaceleración después de un importante rally desde octubre, aunque los precios se mantienen elevados para la temporada. La continuidad de las alzas dependerá de la presión de la demanda, considerando la oferta limitada debido a problemas productivos en Argentina. La semana pasada, los gestores de fondos revelaron ser vendedores netos de contratos de soja, pero compradores de harina y aceite. En Brasil, a pesar de buenos márgenes teóricos de procesamiento, las ventas lentas de soja y desafíos en la

paridad de exportación plantean obstáculos, aunque el programa de exportación de harina de soja se mantiene robusto, atendiendo a una demanda internacional sólida.

Desafíos económicos en China: entre el menor crecimiento y la crisis en la construcción civil
China se enfrenta a desafíos económicos significativos, con un crecimiento menor de lo esperado y una crisis persistente en el sector de construcción civil. A pesar de ciertos indicadores de crecimiento, la economía muestra falta de dinamismo, con la producción industrial y el comercio minorista por debajo de las expectativas. La situación se agrava por una aparente trampa de liquidez, la persistente deflación, y el bajo rendimiento en el mercado bursátil chino en comparación con otras economías. La crisis en la construcción civil, impulsada por restricciones crediticias y falta de fondos, genera desconfianza del consumidor y altos niveles de desempleo entre los jóvenes, subrayando la necesidad de medidas económicas efectivas para revitalizar la economía china.

Desafíos climáticos en Sudamérica: lluvias en Brasil y las disparidades del Niño en Paraguay
En Brasil, las lluvias recientes en Mato Grosso do Sul y Mato Grosso ofrecieron alivio temporal, pero las condiciones climáticas siguen siendo una preocupación con semanas de precipitaciones insuficientes y altas temperaturas. Se anticipan lluvias dispersas, aunque insuficientes para compensar la evaporación, con mejores perspectivas a principios de la próxima semana en las regiones centro-oeste y centro-sur.

En Paraguay, la influencia variable del Niño genera inquietud entre los agricultores. Mientras el centro y sur de la región Oriental disfrutan de niveles de humedad favorables, el norte enfrenta retrasos y el Chaco central lucha con la sequía, afectando la producción pecuaria. Daños por granizo y vientos en el sur requieren resiembras. Aunque se esperan detalles más precisos en diciembre, las zonas clave de soja en Paraguay no enfrentarán sequía este año, proporcionando cierta estabilidad a la producción 2023/24.

Perspectivas agrícolas: análisis previo a las actualizaciones del USDA y CONAB

El análisis previo a las actualizaciones del USDA y CONAB destaca la atención del mercado agrícola. Se anticipa una posible reducción en las estimaciones de producción de soja y maíz para Brasil, ya que los operadores sugieren ajustes a la baja basados en la percepción de que las cifras actuales del USDA superan el consenso del mercado, lo que podría indicar la necesidad de correcciones.

El análisis del clima en Sudamérica, con enfoque en Brasil, revela una situación divergente. Aunque se pronostica un aumento de las lluvias esta semana, las expectativas a largo plazo varían, con algunos prediciendo precipitaciones superiores a lo normal y otros sugiriendo un retorno a condiciones secas después de las lluvias actuales. Dado que diciembre y enero son meses críticos para el desarrollo de la soja en Brasil, se destaca la importancia de monitorear de cerca las condiciones climáticas para comprender su impacto en la producción agrícola futura.

Nota de redacción: el autor es Ejecutivo Comercial en DRC - Díaz Riganti Cereales.

Esteban  Moscariello